六、典型案例

本章以安徽省池州市主城区污水处理和市政排水设施PPP项目为例进行解析。

（一）项目背景

安徽省池州市采用“厂网一体化、存量增量一体”模式，将主城区污水处理和市政排水设施整体打包进行PPP项目运作。池州PPP项目是国内首个由财政部和住建部共同推出的示范项目。在该项目中，政府与社会资本合资组建项目公司；政府将已经建成的两个污水处理厂、排水设施转让给项目公司，同时向项目公司授予特许经营权，由项目公司在特许期内投资和建设规划中的污水处理厂及排水设施，并负责对存量和增量厂网设施运营、维护和更新；政府根据项目公司的绩效情况支付服务费；项目公司在特许期结束后将上述设施完好、无偿地移交给政府。项目发起方式为政府发起。池州市政府成立了由主管副市长任组长，由池州市住建委、财政局、发改委、国资委、国土局、环保局、监察局、规划局等相关部门领导参加的领导小组，负责项目重大问题的协调、督办。项目由池州市住建委与市财政局共同牵头负责项目实施。项目于2014年12月29日正式签约，2015年1月1日正式运营。根据《关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知》（财金〔2014〕113号）中对“建设-运营-移交”（BOT）及“转让-运营-移交”（TOT）项目合作期限的规定，此类项目一般合同期限为20年至30年。而根据池州PPP项目的具体情况，该项目的合作期限限定为26年。

（二）项目交易结构

1.池州市政府授权政府全资的池州市水业投资有限公司与选定的社会资本即深圳水务集团签订《池州市排水有限公司股东协议》，双方分别出资4343万元、17373万元成立项目公司。

2.池州市水业投资有限公司与项目公司签订《池州市主城区污水处理及市政排水设施购买服务项目资产转让协议》，将经合法评估确认的主城区已建的清溪污水处理厂（一期、二期）、城东污水处理厂、排水管网以及泵站等设施资产整体打包，以71227万元的价格转让给项目公司。

3.池州市政府授权池州市住建委与项目公司签署《池州市主城区污水处理及市政排水设施购买服务项目特许经营协议》，授予项目公司26年特许经营权，内容包括：项目公司购买已建污水处理厂、污水泵站和排水管网；在特许期内投资建设规划中的污水处理厂及排水设施；负责运营、维护和更新排水设施及全部污水处理厂。

4.池州市政府授权市财政局根据项目公司提供服务情况向项目公司支付购买服务费。

5.项目公司在特许经营期结束后将正常运行的上述设施无偿移交给池州市政府或其指定机构。

（三）项目融资情况

项目公司股东分别为深圳水务集团和政府方出资代表池州水业投资公司，注册资本由双方以货币形式出资，深圳水务集团持股比例为80%，池州水业投资公司持股比例为20%。由于项目社会反响较大，金融机构参与度较高，使银行利率相对于基准利率仍有下浮空间。同时，《特许经营协议》对于银行利率下浮也做出了收益分享的规定。池州市政府成立了贷款竞标小组，采取竞争性谈判的方式来确定项目公司贷款的金融机构。最终，由国家开发银行作为牵头行，中国农业银行池州分行、中国建设银行池州分行、中国银行池州分行、中国工商银行池州分行组成的银团中标成为项目公司的贷款方。

项目公司的贷款额度为人民币4.99亿元，期限为15年（含2年宽限期），利率为5年以上中国人民银行贷款基准利率下浮10%，利率调整方式为每一利率调整日调整一次，调整后的执行利率为：利率调整日中国人民银行公布的同期同档次人民币贷款基准利率下浮10%。贷款以项目特许经营权项下的应收账款为质押，并在中国人民银行做质押登记。在项目方案设计中，项目公司拟以划拨方式取得池州市主城区已建污水处理厂及泵站土地使用权。但是，在项目执行过程中，考虑到土地转让过程将产生额外税费，且经金融机构确认，不变更土地使用权属不影响项目融资，经过与中标社会资本沟通，暂不转移土地的使用权。

以国家开发银行为牵头行的银团之所以统一贷款，允许项目公司以其享有的应收账款 [12]作为质押担保，考虑的重要因素之一是政府购买服务费的支付是否能够得到保障。项目在筹划时，池州市财政局会同池州市住建委提前谋划，将项目应支付的购买服务费列入预算计划。在编制2015年预算时，池州市财政局将预计支付的购买服务费9227万元作为PPP资金专项列入财政预算并通过了池州市人大决议，从而保障了项目的顺利实施。

（四）案例分析

此项目融资的特点在于，首先，以项目公司作为融资主体，政府部门并未提供代为还款的承诺或担保。这不同于在项目中，政府部门通过担保、承诺等方式成为实质的融资主体，有效地控制了政府债务的增加。其次，采取项目融资方式，银团仅要求项目公司以其合法享有的应收账款作为质押担保，而未要求项目公司或其母公司提供其他资产作为担保，实现了项目融资。最后，采用贷款招标的方式，使项目获得较低利率的贷款，减轻了项目公司运营过程中资金方面的负担。