二 产融有效协同促进实体经济发展的探索实践

无论是在世界范围内，还是从我国实践上看，产融结合都是社会经济发展的必然方向。从实践路径上看，产融协同包括“由产而融”和“由融而产”两个方向：从产到融，是指产业发展对金融供给的多层次需求，由产业主导，与金融相互促进发展，产业资本对金融业的投入；从融到产，是指金融行业为产业提供多样化金融服务，金融与产业相辅相成的关系，金融资本对产业的投入。从股权层面看，在我国金融制度下，金融机构目前难以参与产业投资，而产业资本发展相对成熟，因此我国的产融结合实践多为“由产而融”路径。从业务层面看，“由产而融”比较积极，也比较活跃，而“由融而产”相对较少。

（一）企业产融协同促进主业发展的有益探索

企业发展到一定阶段，通常会进入平台期，业绩难以提升，规模难以扩大，究其主要原因，是企业有限的融资能力和内部资源管理能力无法适应企业快速发展的需求。产融协同，对内可以解决企业发展瓶颈，进行企业组织结构再造，处理好实业发展与金融发展的关系，保证企业资源利用最大化；对外可以创造需求，增加客户黏性，扩大市场份额；长期看，还可以帮助企业保持行业领先，储备新技术、新产品，进行前瞻性战略布局。

企业家调查问卷结果显示，受访企业在产融协同方面开展的实践有：利用证券市场上市、发行股票、发行债券的企业占55.1%，参与创立股权投资基金（PE、VC等）的占44.9%；运用企业债、资产证券化、夹层融资等金融工具的占42.0%，设立财务公司、保理公司、融资租赁公司等其他金融机构的占29.0%，投资银行、信托、保险、证券等金融机构的占24.6%，境外融资的占21.7%。

关于产融协同对企业发展的作用和意义，问卷显示：68.1%的企业家认为，产融协同支持主业发展，与实体产业产生协同效应；62.3%的企业家认为，产融协同提高资金利用效率，降低融资成本；55.1%的企业家认为，产融协同解决企业融资难题，拓展融资渠道；37.7%的企业家认为，产融协同促进产业链上下游中小企业共同发展；23.2%的企业家认为，产融协同改善资产配置结构，平滑产业周期性风险；21.7%的企业家认为，产融协同积累企业信用记录，提高企业信用评级；13.0%的企业家认为，产融协同获取金融收益；1.4%的企业家认为，产融协同有利于企业财富保值。

1.发展供应链金融，与上下游企业互利共赢

产融协同较为典型的模式是供应链金融，即立足于产业供应链，基于对整条供应链中物流、资金流、信息流的掌控，采用更丰富的增信手段，向供应链参与者提供综合金融服务的一种金融模式。供应链金融提供商利用上下游企业真实具体的生产经营交易信息，如历史交易记录、合同执行能力、贸易连续性等，评估企业的商业信用情况，以预付账款融资、应收账款融资、动产抵押融资等业务，为企业提供低成本贷款，缩短资金周转周期，夯实产业供应链基础，使供应链整体资金使用更加高效、产业运营更加顺畅，金融也实现有效增值。同时，供应链金融灵活的企业信用评估模式，转变了传统金融机构基于企业规模、财务报表的风控体系，帮助很多在传统信贷服务范围外的中小企业获得融资。

实践中，供应链金融较为常见的模式有：核心企业模式、平台企业模式、物流企业模式。

一是基于核心企业的供应链金融模式，结构上通过核心企业向产业链上下游延伸，特点是核心企业以自身商业信用背书，为上下游中小企业担保、增信。核心企业通过供应链金融，可以增加上下游企业黏性，巩固自身市场竞争力，同时缩短资金流动周期，提升产业链整体竞争力；之所以愿意担保，是因为其身处产业链核心位置，掌握上下游经营活动情况，能够锁定还款来源，控制风险。

典型案例如新希望集团农业供应链金融。新希望集团是农业产业化龙头企业，最初发展供应链金融是为了更好地扶持和帮助农户，从而获取质量更好、成本更低、安全健康的畜禽，为此新希望集团成立了普惠农牧担保公司和新希望商业保理公司，建立起农业供应链金融服务体系。普惠农牧担保业务利用新希望集团良好的信用为上下游中小企业、养殖户担保、增信，帮助其获得银行贷款。新希望商业保理则进行应收账款管理，其实质是短期的应收账款贴现贷款，解决上下游企业间不用立即付钱的信用问题，保理公司通过接收新希望饲料销售的应收账款（即养殖户应付账款），一方面，替养殖户垫付了资金，延后了养殖户的付款时间；另一方面，提前了新希望养殖公司账款回收时间，帮助养殖公司改善现金流情况。

风险防控方面，新希望集团通过资金闭环模式，充分利用集团完整的上下游产业链优势，在为养殖户提供种苗、饲料、回收、肉食品加工等全产业链服务的同时，定向支付、统一结算，形成闭环，既满足养殖户的生产生活融资需求，又有效控制了风险，有效解决了农户有钱不还、资金挪用的信用风险，上下游价格波动的市场风险，以及农户饲养技术欠佳的养殖风险。

二是基于平台企业的供应链金融模式，供应链平台企业一般是B2B电商平台，平台企业的核心优势是拥有历史交易数据，可以利用大数据风险控制模型对客户进行信用评级，提供小额、高频的信用贷款，从而增加平台交易量、增加客户黏性。典型案例如中驰车福汽车配件平台供应链金融、中钢网大宗商品电商平台供应链金融。

以中驰车福为例，中驰车福是为汽车零部件生产商—汽修厂—车主提供服务垂直类行业平台，主要业务为汽车配件销售。中驰车福最初发展供应链金融是因为下游客户汽修厂遭遇到现实融资困难：中驰车福面对的汽修厂规模小、缺乏征信且地域上分散于全国范围内，银行的属地管理原则以及现场尽调、面签等风险控制要求，使银行很难直接向中小微汽修厂授信；并且汽车配件产品标准不统一、产品型号众多，导致汽修厂配件库存压力大，资金更加紧张。为解决这些问题，中驰车福成立了量子金服，并与平安银行合作开发出一套供应链金融系统，利用中驰车福七年发展所积累的汽车配件数据库、订单交易数据库以及仓储物流数据库形成大数据风控模型，将平台上下游企业的外部征信数据、内部交易数据转化为信用资产，提供相对应的小额高频贷款。

风险控制方面，贷前利用模型进行客户分析、信用评级，并实时自动更新客户画像，提升或降低信用额度；贷中进行实时监控，若发现数据异常、存在风险，系统自动冻结或降低信用额度，同时利用线下物流配送人员实地走访核实，跟踪、处理可疑风险，进行线上、线下两级风控联防；贷后分析坏账发生情况，不断优化风控模型及风险管理操作。

三是基于物流企业的供应链金融模式，物流企业串联起供应链的上下游企业，除了拥有买卖双方的交易信息、物流，可以如核心企业、平台企业一般进行客户的信用评级、风险防控之外，物流企业同时还控制掌握实际货物，可以开展基于货权的担保、质押等金融业务，还可以控制贷款违约风险，在发生违约时处置货物以弥补风险损失。

典型案例如美国UPS Capital（UPSC，联合包裹资本公司）供应链金融，UPS最初发展供应链金融，是为了更好地服务于物流快递业发展。UPS的中小企业客户，一方面由于信用条件限制难以获得银行信贷融资，另一方面又受沃尔玛等强势买家的压制，到货30～40天后才支付货款，资金周转十分紧张。为此，UPS于1998年成立UPSC，为中小企业客户提供存货质押、应收账款质押、应收账款融资等供应链金融服务。风控方面，整个融资过程中，存货（抵押物）始终掌控在UPS手中，基于物联网技术，UPS可以全球跟踪、随时掌握存货动向，防控违约风险。

实践中，业务多元化的大型综合集团企业发展供应链金融，模式更为灵活，金融服务更加丰富，产融协同效应更为明显。如海尔日日顺供应链金融，整合了海尔集团旗下日日顺物流、海尔B2B企业采购平台等集团优势资源，为海尔产品下游经销商提供综合金融服务。在结构设计上，海尔供应链金融上游是集团生产板块，可以为优质经销商背书增信；中端是海尔B2B采购平台，可以利用交易数据分析模型进行风险评级、统一结算；同时辅以日日顺物流，对物流实时监控，通过这种立体式多重风险防控结构设计，有效实现风险防控。

2.通过租赁、保险等金融渠道，更好服务终端客户，促进行业发展

客户终端的产融协同，通过满足客户融资需求、提供金融增值服务，提升客户企业的产品体验，达到刺激销售的目的，应用行业的典型代表有工程机械行业。工程机械产品价格高、设备使用回收周期长、一次性付款困难、客户数量较少，通过产融协同可以有效解决行业发展痛点，帮助企业增加客户黏性，扩大市场占有率，实现快速发展。

以三一集团、卡特彼勒公司为例，二者均为世界领先的工程装备机械制造商，都积累了丰富的工程机械相关金融实践。通过产融协同，集融资、融物于一体，将物权、债权相结合，客户企业可以享受售前融资、全程保险覆盖、售后保值、二手设备出售等全程金融服务。售前融资方面，客户企业购置大额设备存在资金压力时，可选择融资租赁业务，此时由三一集团参股或合作的融资租赁公司购买设备，租赁给客户企业使用，客户企业分期支付租金即可获得产品的使用权；除了融资租赁，三一集团旗下的三一汽车金融公司可为客户提供新机按揭贷款、二手设备销售贷款、设备租赁等金融服务。

保险方面，三一集团联合14家企业共同成立了装备制造业专业保险公司久隆财险，久隆财险依托股东企业丰富的装备行业专业技术、专家团队、工程机械运行情况数据库，在为客户提供精准保险定价、量身定制保险方案的同时，可以依靠物联网技术实时掌控装备运行情况以及环境信息数据，远程识别潜在风险，为客户提供实时风险指导，预先观测、及时援助、防灾减损，延长设备使用寿命，保护客户的切身利益。

售后保值方面，卡特彼勒公司的资产余值管理体系更具代表性，卡特彼勒针对本品牌二手设备专门成立“再分销服务团队”（CRSI），推广卡特彼勒二手设备认证（CCU）体系，逐步建立起标准化、可信赖的二手设备分级评定系统。在此基础上，CRSI通过卡特彼勒全球代理商体系开拓二手设备市场，卡特彼勒的二手设备分类等级明晰、设备性能维护良好，现在已经成为全球最保值的二手设备。

3.建立企业财务公司，提高集团资金利用效率

企业集团财务公司是一种非银行金融机构，主要适用于分（子）公司成员数量多、分布广的大型集团企业。财务公司可以为集团成员单位提供专业的财务管理服务，减轻成员单位财务压力，使其更加专注于主业发展，为集团运营提供坚实的资金支持，有效提升集团的战略执行力。由财务公司统一进行资金管理，还可以产生规模效应，降低融资成本、提高投资收益，提高集团资金使用效率。相较于其他金融机构是用“别人的钱”给“别人花”，财务公司用集团自己的钱给自己的成员企业花，财务公司更了解成员企业的真实信息、更加了解其金融需求，产融协同更加充分，可以在更好服务企业的同时，采取更加灵活的风控手段控制风险。

以新奥财务公司为例，新奥集团的城市燃气服务板块，在全国范围内有近500家法人单位，若资金分散在各成员企业，每一家资金规模有限，无法发挥规模效应。财务公司将各成员企业的资金归集在一起，统收统付、集中管理，可以大大提高资金使用效率。融资方面，财务公司为集团成员企业提供银行贷款、公司债券、融资租赁、票据贴现、境外融资等专业融资服务，所有成员企业均通过财务公司统一对外融资，既减少了同各个金融机构对接的沟通成本，又提高了谈判议价能力。资金集中后，集团内部资金腾挪空间扩大，财务公司可以为成员企业提供信用贷款，帮助困难成员企业周转、帮助难以获得银行贷款的中小成员企业融资。

资金管理方面，财务公司除了支持成员企业融资，还为成员企业的优质客户提供买方信贷和消费信贷。买方信贷是一种类保理业务，主要针对购买燃气的工商业客户，利率水平高于财务公司对成员企业的贷款利率，低于商业银行贷款利率；消费信贷主要针对购买燃气的家庭用户、个人用户，额度小、周期短，主要利用大数据信息系统实现信贷的智能化审批。财务公司通过信贷服务，可以增加购气客户黏性，减轻成员企业应收账款财务压力，利用闲置的应收账款获得收益。

4.分离轻重资产，支持企业快速发展壮大

对于一些初始投入大、收益缓慢的重资产服务业或基础设施行业，如酒店、仓储、水务等，利用金融手段转变商业模式、分离轻重资产，可以出让未来长期预期收益，以缓解企业市场扩张所需资金压力，典型案例如万豪酒店、普洛斯物流。

以普洛斯物流为例，规模化是物流地产发展的必经之路，20世纪普洛斯在进行海外业务扩张时，面临严重的资金约束，仅靠租金完全回收投资成本至少需要10年。为缓解资金压力，普洛斯发起私募基金，并调整业务结构，在地产开发、物业管理两大原有核心部门的基础上，新设基金管理部门，构建一个物业与资金的闭合循环。其中，地产开发部门负责选址、拿地、开发，并出租给客户，物业管理部门负责进行专业化物业管理，收取服务费，待项目达到稳定运营状态（出租率达到90%，租金回报率在7%左右），基金管理部门将该项目纳入物流地产基金。由于普洛斯在基金中的持股比例为20%～30%，项目纳入基金相当于完成了一次销售，使资金迅速回笼，提前兑现了开发成本、收入及利润，投资回报期相应缩短到2～3年，资金周转速度提升了0.7倍。投资者持有普洛斯物流地产基金，可以获得稳定的租金、物业现金收入，实现资产保值，因此普洛斯基金非常受市场青睐，截至2017年底，普洛斯基金管理平台的资产规模已达430亿美元。普洛斯也利用基金提前收回资金，缓解了融资压力，更有能力开发更多新项目、收购优质物流资产，在产融协同发展的帮助下，普洛斯布局全球的进程大大缩短。

5.通过产业基金投资，满足高科技、高成长行业技术储备融资需求

在一些高科技门槛、高成长速度的行业，如生物医药、信息技术、新能源行业，产品研发周期长、研发投入大、技术更新迭代快，企业很有创新紧迫感。为了跟随、引领技术发展潮流，企业在坚持科研工作的同时，还积极参与股权投资，围绕产业进行新技术、新工艺、新产品的战略布局。技术研发周期长、投资大、风险高，科技类股权投资更是高风险项目，银行等传统金融机构的审慎经营、风险控制原则，使此类企业无法从传统金融机构处获得足够的资金，企业往往通过设立产业基金等方式筹措资金，此时，产融协同发展是高科技、高成长企业快速发展、保持领先的现实需求和重要保障。

典型案例如医药行业的天士力产业基金、高科技行业的英特尔资本。天士力集团是一个现代医药集团，医药产业技术门槛高，是典型的资本密集型、人才密集型产业。研究统计，国际制药企业50%以上的创新产品来自企业外部，如投资并购产品。为了紧跟世界医药产业的发展步伐，天士力集团设立产业基金，围绕企业产业、产品线布局展开资本运作，产融协同效应明显。

对于早期项目，天士力集团通过VC、PE基金在产业创新领域进行战略布局，如分子诊断、基因筛查、靶向药物等。对于较为成熟的企业，天士力集团利用产权市场进行股权投资，兼并收购仙鹤制药、陕西华氏医药、广东粤健医药等企业，不断链接、拓展产业链优势；投资癌症早期筛查公司康立明、凯立特医疗器械公司等项目，获得优先市场化权利，有效补充天士力集团在相关治疗领域的产品布局；与法国生物梅里埃公司、法国Pharnext公司组建合资企业，开展国际项目合作，引进国外领先技术开展创新药研发；参股甘肃众友、山东立健等连锁药店项目，优化天士力集团药品零售领域布局。

天士力产业基金充分发挥了“产业为核心，金融为工具”的发展理念，为集团主业发展提供重要的战略支持。此外，相较于普通金融投资资本，天士力产业资本的优势是可以为被投资企业提供“孵化”增值服务，每个被投资企业都可以充分利用天士力集团的各种优势资源，有效提升项目成功率，提高投资效益。待项目成熟后，视具体发展情况，纳入天士力集团，仅参股持有或按照市场化投资模式进行IPO获取投资收益。

6.参股金融机构，深入整合产业、金融资源，加速产业升级

随着近几年国家金融政策的放宽，企业投资金融机构的情况越来越常见。有过硬投融资能力的大型企业，在灵活运用各种金融工具的基础上，投资参股金融机构，进行更深入的产业金融资源整合，不仅能改善企业融资效率、融资渠道，为企业带来稳定的投资收益，还是企业产融协同发展、做大做强主业的重要切入点。

以复星集团产融协同模式为例，复星集团是中国领先的产业投资集团，经营业务包括产业运营、投资及资本管理等。作为一家具有投资基因的产业运营集团，复星集团通过自身在融资端、投资端及投后整合端的能力，以中国动力嫁接全球资源为核心战略，助力旗下产业的迅速转型和升级。

在融资端，复星集团拥有多元化的融资渠道，包括银团、银行贷款、公开市场发债、分项目的私募股权融资，同时还有第三方募集的基金等。多年来，复星集团一直在强化境内境外的融资能力和打通海外融资渠道，通过多区域的融资渠道，实现本地融资本地使用；同时基于每个项目的情况及公司的资金安排，综合考量融资方式，在保证资金安全、透明、规范的前提下适度通过多元化的手段合理控制资金成本。在投资端，在保证了充足且相对低成本的融资后，复星集团通过其在全球控股或参股的金融机构，搜寻价值投资的机会，投资海外优秀产业，将对方先进的技术和商业模式引入国内，与旗下的相关企业进行整合，实现产业发展上的“弯道超车”。在投后整合端，复星集团通过对被投企业在资金、人才、管理、运营等方面的赋能，帮助企业提升业绩、创造价值。

复星集团凭借其多元化的融资渠道、海内外金融机构布局，进行全球资源深入整合，既能助力实体产业“走出去”，又能凭借深厚的产业积累赋能和支持被投企业在中国落地，将它们“引回来”，并进一步通过协同运营来创造新的价值，南京南钢就是一个成功范例。

南京南钢是复星集团投资入股的一家钢铁集团，复星集团运用其全球投融资的能力帮助南京南钢借力海外并购加速产业的升级。传统的兼并收购需要有的放矢，事先了解标的企业，评估资产价值、发展前景；然而在进入新市场、不了解当地企业的情况下，先行收购当地金融机构是一条捷径，利用本土金融机构可以迅速深入了解当地企业，并与复星集团产业平台嫁接，进行深度产业整合。复星集团收购德国私人银行H&A之后，深耕H&A客户资源，发现当地“隐形冠军”、汽车行业轻量化专家Koller，并促成Koller与复星集团旗下南钢集团的合作，帮助南钢集团完成了对Koller的收购。这次并购不仅推动了南钢集团在新材料领域的技术发展，也帮助Koller扩展中国和亚洲市场，是一个双赢的产业整合案例，为中国企业“走出去”提供一个可行路径。

（二）银行产融协同促进实体经济发展的有益探索

在利率市场化、银行业准入门槛降低、金融脱媒、互联网金融的冲击和影响下，近年银行面临的竞争压力日益增大，传统银行纷纷寻求转型路径。一些银行以差异化竞争、专业化服务为方向，在服务实体经济企业上探索出了产融协同创新模式，并取得了良好的效果，值得借鉴推广。

1.浙江台州创新小微企业金融服务——“台州模式”

浙江台州是国家级小微金融改革试验区，台州银行在转型过程中，没有复制大银行的经营套路，而是深耕本地资源，明确服务小微企业的定位，做好专业化、特色化服务，有效解决了小微企业贷款难题，探索出一条行之有效的银企协同发展路径。台州市企业授信户数中99%是小微企业，金融业贷款的一半投向小微，小微贷款的一半由地方小法人金融机构投放，小微贷款一半多是保证贷款，同时，小微金融覆盖面、满足率等指标均领先全国。

台州模式之所以成功，首先是其深入分析当地实践过程中出现的“三多三难”难题：小微企业多、信用增信难，经济部门信息多、共享难，小法人银行多、资金来源难，并有针对性地一一攻破。政府层面，浙江省、台州市政府坚持做服务型城府，“有所为，有所不为”。2013年，浙江省政府印发了《浙江省小微企业金融服务改革创新试验区实施方案》，确定在台州市建设浙江省小微企业金融服务改革创新试验区，并进行顶层设计。随后，台州市政府搭建台州市金融服务信用信息共享平台（把分散在中国人民银行、工商、药监、地税、公安、环保、质监、电力等17个部门的信用信息集中起来）、银行信贷产品查询平台，发起成立小微企业信用保证基金。而在城商行的股权结构和高管任免上政府主动放手，允许银行按照真正的市场化操作运营。

在政策鼓励和引导下，台州服务小微企业最出色的三家城商行台州银行、泰隆银行、民泰银行，凭借创新意识强、深耕细作、机制灵活优势逐渐脱颖而出。不同于传统的财务报表风控模式，台州当地银行采取的是“三品三表”政策。该说法解释，看客户的“人品、产品、抵押品”，来评估客户的还款意愿、还款能力、还款保障；看客户的“水表、电表、海关报表”，来评估推算小企业的生产经营情况。

2.光大银行扶持工程机械行业发展——“光大模式”

工程机械行业有价格高、回收期长、设备使用期长、购买产品一次性付款难、市场上客户数量较少等特点；在改革开放初期，中国经济高速发展，基础设施建设蓬勃兴起，市场需求大增，但工程机械金融服务不完善，缺乏适应工程机械特点的金融产品，技术上又很难与海外公司竞争，造成了中国工程机械企业发展缓慢，市场占有率很低。

2002年初，根据工程机械行业的特点，光大银行率先推出“总对总”工程机械按揭贷款业务，并把支持工程机械产品金融链业务作为光大中长期业务发展战略，从资源配置、管理体系上探索新思路，在风险可控情况不断完善产品种类，在2002～2010年工程机械黄金时期，累计投放超过800亿元，市场占比将近60%，因此光大银行也被中国工程机械工业协会授予“中国工程机械行业金融突出贡献奖”的唯一商业银行。同时，“光大模式”也带动了其他商业银行进入工程机械领域，为工程机械领域量身定制贷款品种，为整个行业注入了新动力，在银行的支持下我国工程机械行业迅速打开了市场局面，进入快速发展轨道，目前工程机械市场仍有50%的销售依赖银行按揭贷款。

3.民生银行践行普惠金融、支持中小企业——“民生供应链金融模式”

商业银行转型方面，民生银行以供应链为切入点，打造民生供应链金融服务品牌。首先在银行内业务管理体系方面，民生银行在实践中不断调整完善，从传统的管理方式向前、中、后台协同作业的管理模式转变，从以单户的财务报表为主的授信模式向以核心企业信用为主的批量授信转变，从单一的产品服务模式向行业化、特色化转变，根据不同行业设计不同的供应链金融解决方案，从传统人工线下作业向线上化、网络化转变，以适应互联网时代供应链金融要求。

供应链金融方案的设计上，民生银行基于核心企业各个交易场景，为其及上下游企业提供一体化、个性化的综合金融解决方案。通过切入核心企业ERP中，深入企业的实际供产销环节，贯彻“以客户为中心”服务理念，换位思考企业的实际金融需要，针对企业采购、市场销售、平台交易等不同交易场景，设计有针对性的场景化金融模式，提供合适的金融产品，比如票据管家，帮助企业减少票据管理环节，企业通过票据管家可以实现大票换小票金融服务，也可以为核心企业及上下游企业提供应收账款融资、跨行保、结算类资金管理以及资金归集等业务。

民生银行将核心企业及其上下游中小企业都聚集在民生银行的供应链金融平台上，通过对线上作业的全流程优化，即贷前的客户背景调查、贷中放款环节及贷后风险预警环节，全面深入与核心企业合作，整合上下游企业的资金流、物流和信息流，针对产业生态圈各方需求提供全方位服务，打造银行、核心企业和上下游企业多方共赢的新型供应链生态圈，为产业链提供源源不断的动力，也为核心企业在财务管理方面提供科学的管理和运营建议，进一步增强其产业链竞争力及核心企业竞争力，增加银企的黏性。

民生银行已经逐步探索出服务民营企业、小微企业的经营特色，有力支持了一大批中小企业茁壮成长。2017年底，与民生银行供应链金融深入合作的产业核心企业有108家，为4000多家中小企业提供融资服务，带来了约300亿元存款，业务余额达500亿元，累计发生额将近900亿元。

（三）产融协同案例的启示

分析研究产融协同实践案例可以发现，在产融结合、协同发展实践过程中有一些规律性结论，具有借鉴意义。

1.产融协同是产业资本与金融资本发展的现实需要

从宏观经济形势上看，我国已经告别短缺经济时代，总体由卖方市场转变为买方市场，供给侧整体生产过剩、结构性失衡，买方拥有更多主动权。企业为了抢占市场、吸引优质客户、增加客户黏性，倾向于更好地满足客户的个性化需求、提供定制化产品、提供更加完善的售后服务与更加丰富的附加服务，这些都对企业的现金流管理提出了更高的要求，企业需要与金融深入合作缓解资金压力。对于细分行业、产业链上下游末端等传统金融机构难以服务的领域，一些有实力的产业资本也会由产而融，涉足金融领域，以金融为工具，满足产业发展的需求。

对于金融资本，尤其是银行业而言，金融业在不断朝市场化、国际化、多元化方向快速发展的同时，同业竞争压力不断增加，也逐渐表现出买方市场的特征。传统金融机构也在寻求转型路径，逐步树立以服务客户为中心的经营理念，不断推出个性化定制、“管家式”全托金融服务等综合金融服务来吸引客户。在此过程中，金融机构深入挖掘企业客户需求、提供综合金融服务的过程，就是产融结合、有效协同的过程。

可见，产融相互融合、协同发展是产业资本、金融资本适应其现实发展需求的必然选择，是社会经济发展的必然方向。

2.产业资本做金融有其合理性，可以更好服务实体经济

相较于金融机构对实体经济的服务，产业资本做金融可以更有效地服务实体经济。银行等传统金融机构更多从短期收益、风险的角度考虑问题，对企业和项目的中长期发展战略和发展潜力往往缺乏深入细致的了解，一些优质、具有创新性的项目往往难以被发掘获得资金支持。而产业资本则天然对行业发展趋势、上下游企业状况、所在地社会文化环境有深入的了解，对投资前景有更深刻的了解。因此，有产业和行业背景的金融机构在投资上目光往往会更加敏锐和准确，而且可以为企业自身和上下游企业乃至其他产业的发展提供个性化金融服务，促进整个行业的发展和创新。

特别是对于民营企业而言，不同于国有企业有政府信用背书，民营企业在社会融资中长期面临融资难、融资贵的问题，由最了解民营企业的民营产业资本做金融，可以为其他民营企业提供更好的金融服务，促进整个民营经济的快速发展。如民营企业当代集团参与创办的地方资产管理公司天乾资产，致力于为民营企业提供不良资产处置方面的专业服务，更多从挖掘企业优势、帮助企业脱困、实现发展的出发点来做，对那些发展前景较好、技术水平较强但遭遇暂时困难的优质民营企业，通过清理债务、整合债权、盘活资产等手段，帮助企业再生造血功能，最大限度地帮助企业缓解流动性困难，走出经营危机。

3.信息技术、金融科技的发展，为产融协同的高效便捷、安全可控提供坚实的技术支撑

伴随着大数据、云计算、人工智能等新一代信息技术的发展和应用，企业的信息化程度不断提高，许多大中企业都建立了ERP系统，在信息记录、流程设计等方面更加合理规范，企业可以对内部部门间、子公司间的信息流、物流、资金流进行科学高效的资源管理；供应链层面，企业也可以更快捷地与制造商、供应商、运输商及其他相关方进行无边界的沟通与协作，对整个供应链上的各种资源进行高效规划和控制。

金融端的信息化水平也在不断提高，为金融机构与企业的协同合作更加顺畅打下了基础，有效解决了传统金融人工服务、纸质票据等过程中存在的效率低下、信息不对称问题，沟通核实成本大幅降低，风险防控能力显著提高。金融客户的信用评估更加灵活，金融机构可以利用多维历史数据完善客户画像，精准评估其信用风险等级，并设计出个性化金融产品；银行等金融机构也可以直接接入企业ERP系统，企业可以从系统内部直接进行电子商业汇票贴现、申请贷款等服务。风险控制方面，在物联网技术准确监控物料信息的基础上，利用风险控制模型，可以动态灵活调整客户信用额度，准确识别处理潜在风险。

实践证明，产业与金融在相互信任、充分沟通、风险充分揭示的前提下，基于真实、具体的生产消费场景，通过资金闭环、定向放款等流程、制度设计，再加上由信息技术、金融科技提供的坚实技术支撑，完全可以做到风险安全可控。

4.商业保理、融资租赁等类金融机构是产融协同的重要工具

在企业实践中发现，商业保理公司、融资租赁公司等类金融机构操作模式灵活多样，有效弥补了传统金融机构无法覆盖到的企业融资需求，成为产融协同的重要工具。

保理业务是供应链金融最基础、最主要业务，可以盘活企业应收账款存量资产，为企业提供短期资金解决方案，加快资金周转效率，在解决中小微企业融资难、融资贵问题方面具有重要意义。当前中国经济转变为买方市场，企业赊销、赊购情况增多，应收账款总额逐年增加，2017年末我国规模以上工业企业应收账款高达13.5万亿元，同比增长8.5%，规模庞大的应收账款为保理业务的开展提供了充足的业务基础。近年来，在国家大力发展应收账款融资、商业保理利好政策的支持下，我国商业保理行业发展迅猛，连续四年成倍增长，2016年业务量已达5000亿元，未来商业保理发展潜力巨大，将在产融协同中发挥更加重要的作用。

融资租赁也是与实体经济紧密结合的金融模式，天然具有融资、融物的产融结合特点，可以为企业提供中长期资金解决方案，是产融结合的典型实践模式，在促进装备制造业发展、中小企业融资、企业技术升级改造、设备进出口、商品流通等方面具有重要的作用。同银行贷款相比，融资租赁优势明显，银行的中长期贷款申请难度较高，并且存在银行抽贷的风险，而融资租赁的租赁合同与设备收益时间长度匹配，不存在“长投短贷”的时间错配问题，有利于企业中长期资金规划，此外通过融资租赁筹措的资金还不占用银行信贷额度、不纳入资产负债表，对企业而言很具有吸引力，未来我国融资租赁行业发展空间很大。

5.产融协同对产业生态系统建设、产业转型升级意义重大

调研座谈中，许多专家、企业家谈到，未来产融协同的发展方向将是产业链上下游、生态系统间的协同。在经济全球化、信息技术革命、全球资源整合加速的背景下，企业固守零和博弈思维，仅凭一己之力单打独斗是不行的，未来大型企业将更加专注于巩固提高企业核心竞争力，将低附加值环节剥离给上下游中小企业，因此企业间的竞争将逐渐发展成供应链、生态系统间的竞争，需要利用金融融通产业链上下游，将产业链打造为价值链，协同发展、互利共赢。随着互联网、物联网技术的发展，商业模式和商业行为也出现了巨大的变化，不同行业和不同企业间的联系和交集越来越多，跨界合作层出不穷，产业间的边界已经逐渐淡化，互赖、互依、共生的生态系统将是未来企业的发展方向，产融协同作为生态系统的融通工具，未来将发挥日益重要的作用。

在我国经济由高速增长阶段转向高质量发展之际，我国产业转型升级正处于关键窗口期，然而产业转型升级往往伴随着生产流程再造、基础设施更新升级、技术储备研发，需要相应的资金支持。尤其是一些小散乱行业或中小企业，资金约束紧、生存压力大，无力参与技术升级、产业转型，反而陷入弱者愈弱的恶性循环。采用产融协同模式，引导产业核心企业发展供应链金融，带动供应链上下游中小企业互利共赢、快速发展，为解决上述问题提供了一种解决方案。