第四节 高级财务管理的研究内容

高级财务管理主要研究特殊的、扩展的财务问题，涵盖了初级、中级财务管理无法容纳但在经济活动中又经常发生的财务管理业务，主要包括财务战略管理、企业设立的财务管理、企业并购的财务管理、企业重整与清算财务管理、企业集团财务管理、国际财务管理、中小企业财务管理以及非营利组织财务管理等基本理论和基本方法。

一、财务战略管理

根据财务管理基本内容的不同，财务战略可分为筹资战略、投资战略、营运资金战略和股利分派战略等；根据财务管理的派生内容，财务战略可分为投资规模战略、投资方向战略、并购战略等；根据企业自身特征的不同，财务战略可分为不同企业组织形式的财务战略、不同行业的财务战略、不同企业生命周期的财务战略等；根据财务活动涉及范围的不同，财务战略包括整体财务战略和分项财务战略；此外，根据资金筹措与使用特征的不同，财务战略包括快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略和防御收缩型财务战略等。

财务战略管理是指对企业财务战略的管理，即对战略性财务活动的管理。财务战略管理的关键是对筹资战略、投资战略的财务规划及财务评价，是企业财务管理的重要内容。

二、企业设立的财务管理

企业是人的要素和物的要素相结合的、以营利为目的从事生产经营或服务性活动的、具有法律主体资格的经济组织。企业是国民经济的基本单位，包括独资企业、合伙企业和公司制企业。

企业的设立，是指企业的创办人为使企业具备从事生产经营或服务性活动的能力，并且取得合法的主体资格，而依照法律规定的条件和程序所实施的一系列经济上和组织上的法律行为。

企业设立主要是指企业法人设立应具备的法定条件和应遵循的法定程序。企业的设立要求企业的创办人根据所要设立的企业种类、规模、生产经营或服务性活动的内容，合理地组织各种生产要素，进行人力、物力和资产的投资，进行基本建设或其他方面的组建工作，形成企业的生产经营能力或从事服务性活动能力。同时，企业的创办人要制定企业的章程，确定自己的生产经营范围，组建法律规定的相应机构，并依照法律规定的申报、审批和登记程序，依法取得生产经营或服务提供主体的资格。

在企业设立的方式上，不同时期、不同国家均有很大的区别。就是在同一个国家的不同历史阶段，企业设立的方式也不完全相同。一般来说，企业设立要经过发起、论证、报批、筹建、申请设立登记、批准注册等环节。

三、企业并购的财务管理

企业并购是市场经济发展的产物。并购是兼并与收购的简称，泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。兼并（Merger）与收购（Acquisition）在国外常缩写为M&A。兼并和收购是企业外部扩展的主要形式，其实质是一种商品的交易活动，是在公开市场上对企业的控制权进行的一种商品交易活动。交易的对象是企业产权，交易的目的是获得对一个企业的控制权。狭义的并购仅指兼并。兼并等同于《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）中的吸收合并，而兼并只是合并的形式之一。广义的并购则包括兼并、合并和收购。并购按不同的划分标准可以划分为不同的类型。按照并购双方所处行业的性质来划分，企业并购方式有纵向并购、横向并购、混合并购。按照并购程序来划分，企业并购方式有善意并购和非善意并购。按照并购方的支付方式和购买对象来划分，企业并购方式可以划分为现金购买资产或股权、股票换取资产或股权以及通过承担债务换取资产或股权。

企业并购中的财务问题通常会涉及：在企业战略目标和并购标准的指导下，对候选目标企业进行并购可行性分析；确定目标企业的价值和并购溢价的允许范围，从而确定并购价格区间；确定支付方式（包括现金支付、股票支付和混合证券支付等三种方式）；确定筹资方案；评价并购成功与否。

四、企业重整与清算财务管理

一个已达到破产界限的企业能否继续存在，取决于企业的重整价值是否大于清算价值。如果企业在可预见的未来具有较好的发展前景，其重整价值大于清算价值，债权人就会认为企业价值可以重整，并且通过重整使企业继续生存下去；否则，企业将被迫转入清算。因此，破产财务管理包括企业重整财务管理和企业破产清算财务管理。

但企业重整和企业破产清算是不同的经济事件，二者的区别在于前提条件不同、目的不同、执行机构不同。

企业重整与清算财务管理包括企业破产、企业财务重整、解散清算和破产清算等主要内容及其相互关系，以及如何建立财务预警系统等。

五、企业集团财务管理

企业集团是现代企业发展的高级组织形式之一，是以一个或少数几个大型企业为核心，凭借资本、契约、产品、技术等不同的利益关系，将一定数量的受核心企业不同程度控制和影响的法人企业联合起来，组成的具有共同经营战略和发展目标的多级法人结构的经济联合体。

企业集团财务管理通常涉及企业集团财务的组织安排和选择、机构的设立和管理权限的划分、企业集团财务活动的组织框架和管理机制、企业集团的资本运作等。企业集团财务管理的具体研究内容包括企业集团财务管理的特点、企业集团的组织结构、企业集团的财务公司、企业集团的内部转移价格以及企业集团的财务管理体制等问题。

六、国际财务管理

国际财务管理是国际企业所进行的理财活动，是在经济全球化进程中出现的财务管理新内容。国际财务管理是指国际企业组织财务活动、处理财务关系的经济管理工作。国际财务管理的内容是建立在国际财务活动的基础之上的，主要包括筹资管理、投资管理、营运资金管理。因为国际企业在生产经营中还要涉及外汇交易，因此财务管理的内容还包括外汇风险管理。

国际企业的筹资渠道主要有公司内部资金、母公司所在国资金、子公司所在国资金及国际金融机构的资金。国际企业的筹资方式主要有发行国际股票和债券、国际租赁、国际银行信贷等。国际筹资管理的主要内容包括国际企业的筹资渠道和方式，以及如何以最小的代价来筹集资金。

国际投资是指企业将资金投入国际市场以获取收益的行为，是一种对外投资。企业的投资地在国外，投资地的政治、经济、资源及文化背景都与本国有很大的差别。因此，投资的效果受环境影响很大。所以，国际投资管理除了对投资项目进行成本和效益分析，以确定是否可行外，还要着重分析投资环境对项目的影响，从而降低投资风险，提高投资效益。

营运资金是指占用在流动资产上的资金，主要以现金、应收账款和存货为代表。合理安排国际企业的营运资金能够增强企业的流动性，降低财务风险，同时降低机会成本。营运资金管理就是合理确定现金、应收账款和存货的占有规模并进行合理调度的管理活动。

企业进行跨国经营必然会涉及外汇，而汇率受多种因素的影响变动较大，容易产生外汇风险。外汇风险可以使企业获得预期之外的收益，也可造成意外损失。外汇风险管理力图通过对外汇风险性质的研究，掌握规避和减少外汇风险的方法。

七、中小企业财务管理

我国的中小企业，根据企业组织形式主要可分为独资企业、合作企业、股份合作制企业和有限责任公司。中小企业对经济具有特殊作用，主要表现在：提供新的就业机会；技术创新；刺激竞争；给大企业以帮助；提高生产和服务的效率。

中小企业财务管理内容包括中小企业财务管理的特殊性、中小企业的融资方式与结构管理、中小企业的投资战略管理、中小企业的资本运营方法以及如何利用相关政策加快中小企业的发展速度等。

八、非营利组织财务管理

所谓非营利组织，是指这样一些经营组织：它们提供有偿服务，并且希望可以获得足够的收入来补偿它们提供服务所耗费的成本，但这些组织既没有流通股份，也没有股东。它们包括学校、医院、慈善机构、宗教机构、合作团体、社区组织、市民俱乐部以及许多其他组织。这些非营利组织聘用了数以万计的工作人员，并且为公众提供各种重要的服务，所以保持它们的高效运营是十分必要的。为了保证经营效率，这些非营利组织同样需要财务管理技巧。这些财务管理技巧与营利性组织的财务管理技巧相类似，但是有一个重要区别：非营利组织没有股东，所以它们的财务管理目标不是股东财富的最大化。也就是说，非营利组织的财务管理目标主要不是资金增值，而是提供社会服务。